Содержание
В предыдущей статье (см. "БУХ.1С" № 12 (декабрь) за 2010 год) подведение итогов обсуждения вопросов методологии оценки рентабельности позволило нам выделить два базовых показателя - индикатора прибыльности работы фирмы. Напомним, что:
|
Определяя рентабельность активов, мы сравниваем величину бухгалтерской оценки прибыли фирмы со средней за рассматриваемый период величиной оценки активов фирмы как ресурсов, вовлеченных в процесс "зарабатывания" доходов. Оценивая рентабельность затрат, мы сопоставляем величину бухгалтерской оценки прибыли с суммой декапитализированных за период расходов, то есть тех расходов, которые в течение периода вследствие применявшейся методологии учета (и, в частности, учетной политики фирмы) были списаны с актива баланса и, таким образом, отражены в отчете о прибылях и убытках. Исчисляя рентабельность капитала собственников, мы соотносим величину бухгалтерской оценки прибыли фирмы после уплаты налогов (прибыли собственников) со средним значением бухгалтерской оценки доли собственников в имуществе компании, то есть оценки первого раздела пассива баланса "Капитал и резервы". |
Как мы уже отмечали в предыдущих статьях, и сейчас это важно повторить, осуществляя такие расчеты, мы переходим от оценки работы фирмы по абсолютным показателям (в нашем случае это показатель "прибыль") к оценке успехов ее деятельности по показателям относительным. Таким образом, расчет показателей рентабельности позволяет оценить различия между ситуациями, когда, например, прибыль в 1 000 000 руб. получает небольшая организация, активы которой оцениваются в 3 000 000 руб., или завод, обладающий активами, оценка которых составляет 900 000 000 руб.. Однако очень важно понимать, что рентабельность - это именно относительный показатель, и об "относительности" никогда не нужно забывать.
Оценить различные аспекты процесса получения фирмой прибыли и принять наиболее рациональные решения в области управления ее активами и пассивами позволяет комплексный анализ выделенных нами показателей, заключающийся в сравнении их изменений за рассматриваемый период. Этот подход может быть использован в том случае, когда сравниваемые показатели рентабельности рассчитаны как минимум за 2 периода. Такими периодами не обязательно должны быть отчетные годы компании. Сравнение может проводиться поквартально, помесячно, с любой иной частотой.
В деятельности фирмы могут иметь место ситуации, когда рентабельность такой деятельности растет или падает.
Первый случай, естественно, всегда рассматривается как "хороший", второй как "плохой". И обсуждение тенденций работы компании, "высвечиваемых" показателями рентабельности, часто ограничивается именно констатацией ее роста или снижения. Факторный анализ динамики прибыльности фирмы, методологию которого, описанную в работах А.Д. Шеремета и В.В. Ковалева, мы обсуждали в предыдущих статьях, направлен на то, чтобы выявить причины такого падения или роста рентабельности. Однако:
|
Показатели рентабельности могут изменяться неодинаково, и именно сравнение характера их динамики позволяет оценить, насколько работа компании за оцениваемый период соответствует:
|
Оценивая степень выполнения задачи управляющих компанией, следует провести сравнение изменения показателей рентабельности активов (рассчитывается по данным бухгалтерского баланса) и рентабельности затрат (рассчитывается по данным отчета о прибылях и убытках).
За рассматриваемый период значения соответствующих показателей рентабельности могут либо расти, либо уменьшаться, либо оставаться неизменными. Исходя из этого, возможные варианты изменения данных двух показателей рентабельности могут быть сгруппированы по девяти теоретически возможным для каждой организации ситуациям (см. таблицу). Первые две из них наиболее очевидны - это либо общий рост, либо общее снижение показателей рентабельности.
|
Номер ситуации |
Поведение показателя рентабельности активов |
Поведение показателя рентабельности затрат |
|
Ситуация 1 |
Растет |
Растет |
|
Ситуация 2 |
Падает |
Падает |
|
Ситуация 3 |
Растет |
Падает |
|
Ситуация 4 |
Падает |
Растет |
|
Ситуация 5 |
Неизменен |
Растет |
|
Ситуация 6 |
Неизменен |
Падает |
|
Ситуация 7 |
Растет |
Неизменен |
|
Ситуация 8 |
Падает |
Неизменен |
|
Ситуация 9 |
Неизменен |
Неизменен |
Ситуация 1. Рентабельность активов и рентабельность затрат увеличивается
Это наиболее благоприятная для фирмы ситуация. Фирма работает успешно. Вовлеченный в ее деятельность объем ресурсов позволяет получить все больше прибыли.
В этой ситуации полученные значения показателей рентабельности важно сопоставить также с динамикой абсолютных значений активов и декапитализируемых расходов компании. Если они также растут, то остается сказать только одно - компания движется в правильном направлении. В бизнес вовлекается все больший объем ресурсов и при этом растет прибыльность их использования.
Рост показателей рентабельности может иметь место и при неизменном (с поправками на динамику стоимости ресурсов) объеме вовлеченных в деятельность компании средств. Такое соотношение рассматриваемых показателей свидетельствует о том, что аккумулирование в работе компании большего объема средств, скорее всего, способно принести фирме большую (в абсолютном выражении) прибыль по сравнению с той, которую фирма получает, используя имеющийся объем ресурсов.
Значение этого вывода усиливается, если данные анализа показывают, что рост показателей рентабельности сопровождается уменьшением абсолютных значений оценки активов и декапитализируемых расходов фирмы1.
Также следует помнить и о том, что показатель рентабельности активов имеет непосредственную зависимость от используемого при ведении бухгалтерского учета общего подхода к признанию активов. Если рассматриваемое соотношение показателей рентабельности оценивается на основе данных отчетности российских компаний, которые согласно действующим нормативным документам в большинстве случаев признают активом только собственное имущество, то динамика показателя рентабельности активов может быть вызвана изменением договорной политики фирмы. Фирма начинает использовать больше имущества, которое не принадлежит ей на праве собственности, и рентабельность активов может возрасти. В обратной ситуации показатель рентабельности активов понизится. Также рентабельность активов вследствие указанных причин может остаться неизменной при реальном изменении результатов ведения бизнеса. Это имеет отношение как к рассматриваемой, так и к иным ситуациям, о которых пойдет речь ниже.
Ситуация 2. Рентабельность активов и рентабельность затрат падает
Эта ситуация обратна по отношению к рассмотренной нами ситуации 1. Говоря о таком "совместном" падении показателей рентабельности можно сделать вывод о том, что дела у фирмы идут плохо, прибыльность падает, и пора вести речь о мероприятиях антикризисного управления. Однако все может быть далеко не столь очевидно.
В этом случае, наряду с оценкой динамики значений показателей рентабельности, также следует определить, как изменяются абсолютные показатели активов, декапитализированных расходов и прибыли фирмы. И если здесь имеет место рост значений, то это показывает, что, снизив процент прибыли, организация при этом вовлекла в работу больший объем ресурсов и увеличила обороты. При снижении процента прибыли объем доходов фирмы может увеличиваться, и в таком случае фактическая прибыльность деятельности и благосостояние компании и ее собственников будут только возрастать.
Обратите внимание: относительный характер показателя рентабельности в рассмотренном нами случае может приводить к информационному парадоксу: Рентабельность деятельности фирмы падает, а благосостояние компании и ее собственников в результате этой деятельности растет.
Соответственно, возможен и парадокс противоположного содержания: Рентабельность деятельности фирмы растет, а благосостояние компании и ее собственников падает.
Данная ситуация может иметь место в случае, когда при росте рентабельности, например, за счет повышения цен, фирма продает все меньше товаров (работ, услуг) и, соответственно, получаемая компанией прибыль в абсолютном выражении за счет уменьшения получаемой выручки снижается от периода к периоду.
Далее следует рассмотреть ситуации, при которых показатели рентабельности активов и рентабельности затрат развиваются разнонаправленно.
Ситуация 3. Рентабельность активов растет, а рентабельность затрат падает
Данная ситуация может иметь весьма невыгодные последствия для компании и ее собственников. Допустим, по каким-то причинам фирма снизила объем ресурсов, вовлеченных в прибылеобразующую деятельность. Объем используемых компанией активов снизился. Это привело к росту показателя рентабельности активов. Однако расходы, которые бухгалтерская методология связывает с "зарабатыванием" текущих доходов, растут, и рентабельность затрат падает.
Такое положение дел может свидетельствовать и о том, что, осознавая падение прибыльности бизнеса, собственники выводят из него активы.
Однако реальная ситуация может быть и прямо противоположной. Успешное управление ресурсами позволяет фирме, снизив объем используемых в бизнесе активов, за счет уменьшения процента прибыли мощно увеличить обороты, то есть поднять доходы от своей деятельности. Рентабельность затрат, таким образом, падает, но в абсолютном выражении прибыль растет, что, в частности, показывает и рост показателя рентабельности активов. В этом случае положение дел в компании может быть даже лучше, чем, например, в ситуации 1.
Здесь также следует помнить и о том, что рассматриваемое соотношение показателей рентабельности может быть следствием изменений в учетной политике фирмы, например, значимого увеличения сумм начисляемой амортизации внеоборотных активов. Начисление амортизации уменьшит отражаемую в активе баланса остаточную стоимость основных средств и нематериальных активов и при этом увеличит "затратную" часть отчета о прибылях и убытках. И вот результат - рентабельность активов растет, а рентабельность затрат падает.
Ситуация 4. Рентабельность активов падает, а рентабельность затрат растет
Данные тенденции в изменении значений показателей рентабельности могут иметь совершенно различные причины. И здесь, как и в предыдущих случаях, нельзя обойтись только рассмотрением динамики относительных показателей, не принимая во внимание характера динамики показателей абсолютных.
Данная ситуация может раскрывать весьма положительные тенденции хозяйственной жизни фирмы. Так, компания могла значимо нарастить объемы используемых в своей деятельности активов. Этот рост стоимости активов компании объективно привел к снижению показателя рентабельности активов. Однако такое увеличение объема вовлеченных в бизнес ресурсов привело к росту продаж, получаемых фирмой доходов и цен на ее продукт. Рентабельность затрат, определяемая по данным отчета о прибылях и убытках, возросла. Правда, рост этот не столь велик, чтобы достичь предыдущего уровня рентабельности активов, но при складывающихся тенденциях - это просто дело будущего.
Возможно и иное положение дел. Фирма продает свои товары дороже, однако продажи падают, величина получаемой компанией прибыли в абсолютном выражении снижается, и поэтому рост рентабельности затрат в совокупности со снижением размера получаемой компанией прибыли сопровождается уменьшением показателя рентабельности активов.
Также снижение показателя рентабельности активов при росте показателя рентабельности затрат может быть и следствием изменения учетной политики фирмы. Здесь, как и в ситуации 3, уместно вспомнить возможность влияния на эти показатели политики компании в области амортизации. Уменьшение сумм амортизации приведет к росту оценки активов (следствие - снижение рентабельности активов) и снижению объема декапитализируемых расходов (следствие - увеличение показателя рентабельности затрат). Увеличить показатель рентабельности затрат, снизив рентабельность активов, также можно, например, изменив способ распределения в бухгалтерском учете условно-постоянных расходов, перейдя от списания их в полной сумме на расходы текущего периода к капитализации в составе незавершенного производства и непроданной готовой продукции.
Далее рассмотрим ситуации, в которых динамика значений одного из рассматриваемых нами показателей сопровождается сохранением значений другого. Практически такие ситуации могут встречаться реже рассмотренных выше, но и они вполне вероятны и не могут быть оставлены нами без внимания.
Ситуация 5. Рентабельность активов остается неизменной, а рентабельность затрат растет
Здесь также возможен не один вариант течения дел компании. Так, например, такое соотношение динамики показателей рентабельности может иметь место в случае, когда повышение компанией цен на свои продукты приводит к пропорциональному падению спроса на них. Рентабельность затрат растет, но абсолютный размер прибыли существенно не меняется, и рентабельность активов остается на прежнем уровне. В целом это тревожная тенденция развития событий.
Возможна и иная ситуация: фирма наращивает свои активы, развертывание масштабов ее деятельности приводит к росту получаемой прибыли как в абсолютном (собственно величина прибыли), так и в относительном (рентабельность затрат) выражении. Однако соотношение роста объема вовлеченных в бизнес активов и величины прибыли на текущей момент таково, что показатель рентабельности активов значимо не меняется.
Ситуация 6. Рентабельность активов остается неизменной, а рентабельность затрат падает
Данная ситуация, как и предыдущая, может свидетельствовать о не самых лучших тенденциях в работе фирмы. Компания теряет свои активы, и в этой ситуации уменьшение получаемой прибыли в абсолютном выражении на текущий момент времени сохраняет рентабельность активов практически неизменной. Вместе с тем падение прибыли отражает снижение показателя рентабельности затрат.
Данное соотношение показателей рентабельности может демонстрировать пользователям бухгалтерской информации и совершенно противоположное положение дел. Здесь фирма наоборот может наращивать свои активы, что при значимом росте абсолютной величины получаемой прибыли позволяет значимо не изменяться показателю рентабельности активов.
При этом значение показателя рентабельности затрат может снижаться вследствие увеличения оборотов за счет снижения цен на продукт, что при растущем спросе позволяет получать большую в абсолютном измерении прибыль. Это очень хорошая ситуация, свидетельствующая о положительной динамике в деятельности компании, способной обеспечить ей устойчивый рост и повысить как в настоящем, так и в обозримом будущем благосостояние ее владельцев.
Ситуация 7. Рентабельность активов растет, а рентабельность затрат остается неизменной
Это может быть очень неплохой для фирмы случай. При сохранении уровня рентабельности затрат фирма может наращивать обороты по продаже своих продуктов, что обеспечит рост прибыли в абсолютном значении. При этом примечательно то, что такой рост, если он имеет место, организация получает, значимо не изменяя объемов вовлеченных в бизнес ресурсов (активов). Отсюда, при сохранении рентабельности затрат растет показатель рентабельности активов. Однако такой рост имеет совершено определенные пределы, определяемые объективным пределом возможной прибыльности использования ограниченного объема ресурсов. Вместе с тем в этой ситуации при "неиспользованном запасе" спроса на продукт компании увеличение объема используемых активов будет приводить к еще большему росту получаемой фирмой прибыли.
Однако может иметь место и намного худшая ситуация. Абсолютная величина прибыли остается неизменной или падает. При этом фирма теряет свои активы. Значимое уменьшение объема вовлеченных в бизнес ресурсов позволяет расти показателю рентабельности активов, однако при этом имеющиеся перспективы сложно назвать вселяющими надежду.
Ситуация 8. Рентабельность активов снижается, а рентабельность затрат остается неизменной
Данная ситуация также не имеет одновариантного толкования. Она может свидетельствовать о весьма положительных тенденциях в развитии компании. Собственники, реинвестируя получаемую прибыль, наращивают активы фирмы.
В настоящий момент это снижает их рентабельность. Хотя при этом сохранение значения показателя рентабельности затрат может иметь место при росте прибыли в абсолютном выражении. Здесь имеют место хорошие тенденции роста.
Однако возможна и иная ситуация. Фирма получает все меньшую в абсолютном выражении прибыль. Отсюда - снижение значений показателя рентабельности активов. Объем используемых фирмой ресурсов при этом может даже снижаться. Но процент прибыли по осуществившимся продажам не меняется, что сохраняет значение показателя рентабельности затрат. Здесь налицо ухудшение положения дел компании и падение благосостояния ее владельцев.
Ситуация 9. Рентабельность активов и рентабельность затрат остаются неизменными
Казалось бы, здесь можно говорить о неизменившемся за рассматриваемый период положении дел. Однако это не очевидно.
В этой ситуации возможен и другой случай. Прибыли компании резко уменьшаются. Покрытие убытков уменьшает объем активов, и пропорция данных негативных явлений временно сохраняет значение показателя рентабельности. При этом сохранение "нормы прибыли" по тем продажам, которые компании пока удается делать, оставляют неизменным и значение показателя рентабельности затрат.
Итоги
Рассмотренные ситуации свидетельствуют о том, что, анализируя прибыльность, следует рассматривать значения используемых показателей рентабельности совместно с абсолютными значениями активов и финансовых результатов деятельности, которые оцениваются бухгалтерами. Без учета фактической динамики отражаемых в отчетности абсолютных величин условность методологии их исчисления, которую мы обсуждали в предыдущих статьях, может быть помножена на "относительность" аналитических "индикаторов прибыльности", и выводы, которые пользователь отчетности сможет сделать по результатам ее анализа, могут получиться еще более далекими от реальности, чем собственно данные учета.
1 Приведенные выводы, конечно, отчасти условны, так как даже при росте рентабельности возможности привлечения дополнительного объема ресурсов и "наращивания оборотов" могут жестко ограничиваться существующими объемами спроса на продукт компании.
